2026年2月，深圳市创想三维科技股份有限公司（以下简称“创想三维”）正式获得中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过1.51亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，这也意味着距其拿下“港股消费级3D打印第一股”头衔，仅一步之遥。
这家成立于2014年的企业，可谓极其励志：创立初期，便敢与欧美成熟玩家在产品上掰手腕，并用10余年时间，取得了累计出货量全球第一的成绩。但如诸多成长型企业一样，在业务规模发展到一定量级时，往往会陷入“攻城容易，守城难”的阶段，而眼下的创想三维，恰恰在内忧外患下，迫近这一阶段。
在外患上，虽然其3年累计出货量全球第一，但事实上，2024年单年，其出货量已被后浪拓竹科技反超；而在内忧上，尽管其营收3年复合增长率超30%，但2024年净利润出现了31%的同比下滑，这也意味着，面对拓竹等企业在3D打印赛道持续加码时，其所建立的护城河正遭受冲击。
即便上市成功，对于创想三维来说，也仅仅是拥有了更充实的资本，踏上3D打印行业的新征程，也难言锁定整个赛道的胜局。眼下恰逢整个3D打印行业的转折期，拓竹、纵维立方、智能派等同样跻身于这片红海中，无论是创想三维所描绘的出海与AI故事，亦或是3D打印本身与C端的距离，要走的路都还很远。属于3D打印的“iPhone时刻”，还远未到来。
| 正在被后浪们赶超的“出货量第一” |
2014年，面对欧美品牌垄断、售价高达数万元的消费级3D打印市场，四位“80后”创业者以30万元启动资金、20平方米办公室在深圳创立创想三维，团队初期切入市场的策略非常聪明，即通过“平价化”打开局面，在这一策略下，其2016年推出的CR-10打印机以500美元定价横扫全球，出货量破万台，次年业绩更是暴涨近10倍。自此，这家初创公司一步步踏上独角兽之旅。
当时间来到2025年，创想三维不但落地了武汉、惠州两大生产基地，更依托74家自营门店及超2000家经销商，销售网络覆盖全球140个国家和地区，估值高达10亿美元。
另据灼识咨询数据显示，若按照2020年至2024年累计出货量计算，创想三维凭借440万台、27.9%的市占率位居全球首位，成为当之无愧的行业头部品牌。只是，这种领跑的优势，若切回单一年度数据维度来看，其能否始终稳坐第一把交椅，存在着一定不确定性。
据公开数据显示，若按单一年度出货量看，创想三维只有70万台，后浪拓竹科技的出货量为120万台，已经实现了反超。另外两家后起之秀，纵维立方和智能派，则分别以55万台和50万台的出货量，对其展开穷追猛堵。
而恰恰因为创想三维的“第一”来自于历史累计存量，这也意味着，帮助其取得这一优势的用户群、渠道体系和性价比标签，已经基本稳固。在这样的背景下，无论是高端化转型，亦或是重新锚定客户群，无异都极其考验创想三维的平衡能力。当然，也许当下说高端化是3D打印行业的大势所趋，还言之尚早，但锚定高端市场的拓竹科技的逆袭，确实是一目了然的。
据公开数据显示，拓竹科技2024年营收已达55-60亿元，净利润接近20亿元，净利率超30%，对比来看，创想三维营收从13.46亿元增至22.88亿元，但净利润从1.04亿元增至1.29亿元后，又回落至8866万元，净利率从7.7%腰斩至3.87%。换言之，拓竹科技2024年一年净利润，可比肩创想三维3年的净利润，这种盈利能力的悬殊，也从某种层面上反映出了，当下3D打印市场，高端市场利润丰厚，低端市场红海竞争的残酷物语。
| 出海、AI的故事未必足够性感 |
赴港上市，创想三维需要讲一个超越“出货量第一”的新故事。其招股书披露的募资用途主要为，研发、海外用户运营、品牌推广三个方向。
加码研发投入，是一条公认的增长路径。毕竟，回溯拓竹科技的逆袭之路，除切入高端市场外，其技术自研优势，也进一步拉大了其与创想三维的领先身位，比如其自研的AMS自动供料系统实现多色自动切换与实时监控，在这样的背景下，2022年，拓竹科技，以消费级价格实现工业级性能的Bambu Lab X1打印机，一经上线，便斩获700万美元众筹金额，打破平台历史纪录。随后拓竹则更进一步，推出A1、P1、X1系列产品矩阵，覆盖入门级到专业级3D打印产品的同时，保持产品的高溢价能力。这种技术路线上的差异化，也直接决定了两家企业此后不同的财务表现。
海外用户运营上，虽然目前，创想三维通过“创想云”（全球3D打印垂类社区）和“Nexbie”（海外成品电商平台），构建起了从“扫描-设计-打印-销售”的全链条，甚至在2024年，其线上销售收入占比进一步提升至40.9%，但线上仍难摆脱对亚马逊、eBay等第三方平台的高度依赖，自有平台流量仍待培育。
反观拓竹科技其旗下MakerWorld模型社区上线两年即聚集近千万月活用户、超百万模型资源，并通过数亿元年度创作者补贴及Boost代币激励，头部创作者年收入超50万元，这种通过“硬件引流-内容生态留存-创作者经济变现”的增长飞轮，巩固了其产品封闭但极致的用户体验。
这也意味着，聚焦海外用户运营或将为创想三维带来新的增长，但仍需时日观察。
在招股书中，AI赋能也被创想三维频频提及，其直言，是业内较早将AI技术全面融入建模、打印及激光雕刻流程的企业。
的确，AI赋能能够降低用户的使用门槛，比如通过接入腾讯混元等大模型，创想三维的AI建模平台MakeNow可实现“五分钟内从照片到可打印Q版手办”的快速建模，极大降低了对用户专业技能的依赖 。其最新设备K2 Plus亦配备了双AI摄像头，用于实时监控并干预打印失败等情况等等。
但颇为尴尬的是，对于眼下的3D打印行业来说，AI也正迅速成为拓竹、智能派等头部玩家的标配，难以构成任何一家公司的长期“护城河”。
比如拓竹科技其旗下模型平台MakerWorld在接入腾讯混元3D大模型后，也上线了“印你”手办生成器，同样支持用户通过一张照片快速生成高清3D模型 。此外，智能派等新秀强势切入消费级3D打印赛道，又进一步加剧了基于AI应用的市场竞争 。
这也意味着，随着生成式AI在3D设计领域的深入应用，建模与打印的操作门槛已被系统性降低 ，真正的竞争焦点，或正逐步转向综合的用户体验、设备性能、耗材生态以及社区运营能力。
| “iPhone时刻”远未至 |
随着创想三维的上市在即，也引发了外界对于3D打印行业“iPhone时刻”是否到来的探讨，但事实上，3D打印行业的“iPhone时刻”仍还很远。
尽管消费级3D打印，2024年全球41亿美元的市场规模，以及CAGR 28%的增速可观，但更深层的挑战在于，3D打印的本质是“制造工具的民主化”，而非“消费品的普及化”。它与智能手机、个人电脑的不同在于，智能手机和电脑是信息获取与社交的刚需入口，而3D打印的需求弹性极大，或很难形成“人手一台”的大众市场。
另据市场情报公司CONTEXT的最新报告显示，尽管2025年第一季度入门级3D打印机销量持续高速增长,出货量同比激增22%，但专业级、中端（2万-10万美元）及工业级设备出货量同比下降6%，其中中端市场出货量降幅达13%。这种“冰火两重天”的表现，也进一步揭示了，3D打印的主流应用仍停留在“千元玩具”层面，未能真正渗透进高附加值的核心制造环节的现实。
此外，尽管消费级的3D打印火爆，但仍难掩产业级应用的滞后。当前消费级3D打印的核心场景仍局限于潮玩手办、家居摆件、简易工具等“兴趣消费”领域。这种热度与当年iPhone重新定义通讯、娱乐、办公的划时代意义不可同日而语，毕竟，如果只是为了满足特殊群体对潮玩IP的喜爱，从泡泡玛特、IP联名狂魔名创优品，直接下单购买相关IP的产品，显然更加划算便捷。
最后则是服务体系的碎片化。3D打印涉及设计、打印、后处理、材料选择等多个环节，但当下的市场，却缺乏像苹果零售店那样的一站式服务体验，此外，由于行业标准化建设还在逐步完善，统一的技术评价体系也远未形成。
在这样的背景下，或许创想三维的上市，也仅仅意味着消费级3D打印行业进入资本化新阶段。距离真正的“iPhone时刻”，3D打印至少还需要跨越，从“能打印”到“好用”的体验跃升；从“兴趣消费”到“刚需应用”的场景突破；以及从“硬件销售”到“生态服务”的商业模式转型这三重门。而在此之前，行业的繁荣仍只是结构性的、阶段性的。
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